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供应方面，云南复产预期较强，目前企业多已做好复产前准备，在等待明确的电力通知。需求方面，在传统淡季下，企业新增订单不足，后期开工率或下滑。铝锭去库持续，但去库速度有所放缓，铝棒再次出现小幅累库。截至6月12日周一，国内铝锭社会库存53.7万吨，较上周四下降1.6万吨，较上周一下降4.6万吨；铝棒社会库存14.29万吨，较上周四增加0.45万吨。因铝水转化比例较高，铝锭库存维持去化，但目前铝棒加工费回落，铝棒面临库存压力，后期或传导至铝锭。现货市场贴水走扩，下游观望情绪浓厚，整体成交走弱。成本方面，氧化铝价格再度下调，电解铝成本进一步下移。综合来看，云南电解铝供应预期增加，但临近交割，低库存支撑铝价，预计铝价短期维持震荡走势。

策略建议：短期观望，中长期可考虑逢高沽空。